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Documents de travail

Les documents de travail rendent compte de l'activité de recherche économique conduite à la Banque de France à travers le développement des outils et des analyses nécessaires au diagnostic macroéconomique, à la conduite de la politique monétaire et à la maîtrise de la stabilité financière. Ils ne reflètent pas nécessairement l’opinion de la Banque de France ou de l’Eurosystème.

Décembre

Publication Documents de travail n°903 :
Prévision macroéconomique à l’aide du signal tiré des données sectorielles des marchés actions

À la suite du choc du Covid-19, les marchés actions ont fortement décliné. Toutefois, sur les mois qui suivirent, alors que l’activité économique restait morose, les indices boursiers augmentèrent significativement. Cette apparente déconnexion entre...

Par Châtelais Nicolas, Chinn Menzie, Stalla-Bourdillon Arthur
  • Publié le 29/12/2022
  • 32 page(s)
  • EN
  • PDF (1.98 Mo)

Décembre

Publication Documents de travail n°902 :
Implémentation cohérente dans le temps dans les jeux macroéconomiques

La capacité d'engagement des gouvernements est limitée. Dans cet article, nous déterminons la capacité d'engagement dont un gouvernement a besoin pour assurer l’existence d’un équilibre unique et éviter les prophéties autoréalisatrices...

Par Barthélemy Jean, Mengus Eric
  • Publié le 27/12/2022
  • 70 page(s)
  • FR
  • PDF (3.05 Mo)

Décembre

Publication Documents de travail n°901 :
Dette souveraine et commerce international

Les défauts souverains perturbent le commerce international. Par conséquent, les pays les plus ouverts ont plus à perdre d'un défaut souverain et sont moins enclins à renier leur dette. En retour, les prêteurs devraient faire davantage confiance...

Par Charles Serfaty
  • Publié le 26/12/2022
  • 70 page(s)
  • FR
  • PDF (2.46 Mo)

Décembre

Publication Documents de travail n°900 :
Encourager et rediriger l’effort de recherche des demandeurs d’emploi : effets directs et indirects d’une expérience à grande échelle

Nous présentons dans cet article les résultats d’une expérience aléatoire à grande échelle consistant à mettre en avant auprès de demandeurs d’emploi des entreprises susceptibles de recruter dans un avenir proche. L’envoi aléatoire de conseils de...

Par Behaghel Luc, Dromundo Sofia, Gurgand Marc, Hazard Yagan, Zuber Thomas
  • Publié le 23/12/2022
  • 51 page(s)
  • FR
  • PDF (3.55 Mo)

Décembre

Publication Documents de travail n°899 :
Les effets ambigus du choc chinois : concurrence sur les produits et facilités d’approvisionnement

Cet article étudie l’impact de la concurrence chinoise sur entreprises industrielles françaises. Contrairement à la littérature existante nous distinguons les effets de la concurrence sur le marché des biens produits par une entreprise donnée des...

Par Aghion Philippe, Bergeaud Antonin, Lequien Matthieu, Marc Melitz, Thomas Zuber
  • Publié le 22/12/2022
  • 30 page(s)
  • FR
  • PDF (2.06 Mo)

Décembre

Publication Documents de travail n°898 :
La communication des banques centrales sur l'incertitude

Dans cet article, nous examinons comment les instances en charge des décisions de politique monétaire à la Réserve Fédérale, la Banque d'Angleterre et à la Banque Centrale Européenne communiquent leur réaction aux données entrantes dans leur...

Par Hanifi Rayane, Istrefi Klodiana, Penalver Adrian
  • Publié le 21/12/2022
  • 36 page(s)
  • EN
  • PDF (1.16 Mo)

Décembre

Publication Documents de travail n°897 :
Acquisition d'information en amont des annonces de politique monétaire

Comment les marchés financiers acquièrent-ils des informations sur les décisions de politique monétaire à venir, au-delà de la communication des banques centrales ? Cet article teste l’hypothèse que l’échange d’informations entre investisseurs peut...

Par Ehrmann Michael, Hubert Paul
  • Publié le 20/12/2022
  • 40 page(s)
  • FR
  • PDF (2.42 Mo)

Décembre

Publication Documents de travail n°896 :
L'orientation de la politique budgétaire dans la zone euro en temps réel

Ce papier analyse l'orientation de la politique budgétaire dans la zone euro en temps réel, en utilisant une nouvelle base de données en temps réel comprenant 11 pays de la zone euro pour la période 1999-2019. Nous comparons la cyclicité de l'...

Par Schmidt Katja, Sigwalt Antoine
  • Publié le 19/12/2022
  • 35 page(s)
  • FR
  • PDF (1.34 Mo)

Décembre

Publication Documents de travail n°895 :
L’adoption des Fintech favorise-t-elle l’entreprenariat ? Le cas de la Chine

L'essor des technologies financières (FinTech) en Chine au cours de la dernière décennie a modifié le paysage financier traditionnel du pays. Nous étudions la relation entre l’adoption de ces services et la part de l’entreprenariat dans la...

Par Alraqeb Zeynep, Knaack Peter, Macaire Camille
  • Publié le 13/12/2022
  • 33 page(s)
  • FR
  • PDF (1.43 Mo)

Décembre

Publication Documents de travail n°894 :
Agrégation entre pays : choix d’agrégateur et dynamiques macroéconomiques

Nous étudions les implications de l’agrégation entre biens échangeables dans un modèle multi-pays en horizon infini, et si des alternatives à l’agrégateur Armington ont un rôle à jouer dans les modèles typiques de macroéconomie ouverte. Nous montrons...

Par Lisack Noëmie, Lloyd Simon, Sajedi Rana
  • Publié le 09/12/2022
  • 45 page(s)
  • EN
  • PDF (922.73 Ko)

Décembre

Publication Documents de travail n°893 :
Convergence des prix des logements : le cas indien

La convergence à long terme des prix des logements infranationaux a été étudiée jusqu'à présent pour un certain nombre d'économies avancées et de pays émergents, mais pas pour l'Inde. Cette étude contribue à combler cette lacune de la...

Par Rajesh Raj, Rath D.P.
  • Publié le 07/12/2022
  • 35 page(s)
  • EN
  • PDF (1.41 Mo)

novembre

Publication Documents de travail n°892 :
La convertibilité du compte de capital est-elle nécessaire pour que le renminbi acquière le statut de monnaie de réserve ?

Le sentiment général est que le renminbi (RMB) ne pourra pas avoir un poids significatif dans les portefeuilles de réserves des banques centrales en l’absence de libéralisation complète du compte de capital de la Chine. Nous développons des arguments...

Par Eichengreen Barry, Macaire Camille, Mehl Arnaud, Monnet Eric, Naef Alain
  • Publié le 18/11/2022
  • 37 page(s)
  • EN
  • PDF (2.1 Mo)

novembre

Publication Documents de travail n°891 :
Prédictibilité des rendements boursiers : une comparaison des approches micros et macros

La théorie économique identifie deux sources de prédictibilité: la variation dans le temps des rendements anticipés, la prédictibilité-bêta, ou les inefficiences de marché, la prédictibilité-alpha. Pour cette dernière, Samuelson avançait l'idée...

  • Publié le 10/11/2022
  • 53 page(s)
  • FR
  • PDF (1.95 Mo)

novembre

Publication Documents de travail n°890 :
Inégalités de consommation à l’ère numérique

Cet article étudie comment la numérisation affecte les inégalités de consommation. Nous rassemblons un nouvel ensemble de données sur la technologie numérique utilisée dans le processus de production, nous le relions aux données de consommation...

Par Arvai Kai, Mann Katja
  • Publié le 09/11/2022
  • 49 page(s)
  • EN
  • PDF (2.66 Mo)

octobre

Publication Documents de travail n°889 :
La structure de propriété jointe de projets de production comme mécanisme d’engagement contre la pression des groupes d’intérêt

Nous explorons une potentielle raison pour les entreprises de choisir une structure de propriété jointe pour un projet de production. Nous modelons les projets avec des chocs autocorrélés de productivité comme une valeur d’option d’investir de façon...

Par Berardi Nicoletta, Seabright Paul
  • Publié le 21/10/2022
  • 30 page(s)
  • EN
  • PDF (829.96 Ko)

octobre

Publication Documents de travail n°888 :
Les différents motifs de détention d'espèces en France : une analyse des émissions nettes de billets de la Banque de France

Ce document de travail analyse les émissions nettes de billets de la Banque de France. Il est divisé en deux parties. La première estime les fonctions de demande de billets pour différents groupes de dénominations (petites, moyennes, hautes). Dans un...

Par Seitz Franz, Devigne Lucas, De Pastor Raymond
  • Publié le 14/10/2022
  • 37 page(s)
  • EN
  • PDF (1.2 Mo)

septembre

Publication Documents de travail n°887 :
Évaluation du crédit d’impôt innovation français

Le crédit d’impôt innovation (CII) est une extension du crédit d’impôt recherche (CIR) destinée à renforcer l’effet incitatif du CIR pour les PME, afin qu’elles s’engagent dans la création de nouveaux produits via le développement de prototypes ou d...

Par Bunel Simon, Hadjibeyli Benjamin
  • Publié le 30/09/2022
  • 37 page(s)
  • FR
  • PDF (3.06 Mo)

septembre

Publication Documents de travail n°886 :
L’impact à long terme des aides au logement sur le secteur locatif : l’exemple français

Dans de nombreux pays, les aides au logement versées aux locataires sont l’un des principaux outils de la politique du logement mais ont un impact inflationniste à court terme. Pour la première fois, en prenant l’exemple français, nous évaluons l...

Par Grislain-Letrémy Céline, Trevien Corentin
  • Publié le 23/09/2022
  • 43 page(s)
  • EN
  • PDF (946.55 Ko)

septembre

Publication Documents de travail n°885 :
Le rôle de la conditionnalité des achats d'actifs des banques centrales

Nous étudions les effets des achats d'actifs par les banques centrales sur les marchés financiers en exploitant le cadre fourni par les politiques PSPP et PEPP de la BCE. Ces programmes consistent en des achats d'actifs identiques. Le PSPP...

Par Blot Christophe, Bozou Caroline, Creel Jérôme, Hubert Paul
  • Publié le 21/09/2022
  • 38 page(s)
  • EN
  • PDF (1.62 Mo)

septembre

Publication Documents de travail n°884 :
DSGE Nash : résolution des jeux de Nash dans les modèles macroéconomiques avec une application à la politique monétaire optimale en cas de fixation monopolistique des prix des matières premières

Cet article présente « DSGE Nash », une boîte à outils permettant de résoudre des équilibres de Nash en stratégie pure pour des jeux globaux dans des modèles macroéconomiques en équilibre général. Bien qu'elle soit principalement conçue pour...

Par Ferrari Massimo, Pagliari Maria Sole
  • Publié le 20/09/2022
  • 50 page(s)
  • EN
  • PDF (3.66 Mo)

septembre

Publication Documents de travail n°883 :
Le modèle EA-BDF et les multiplicateurs budgétaires dans une union monétaire

Nous développons dans ce papier un nouveau modèle à deux régions de la zone euro (EA-BDF), basé sur le modèle à grande échelle FR-BDF pour la France et un nouveau bloc de taille moyenne pour le reste de la zone euro (STREAM). Ce nouveau bloc est...

  • Publié le 07/09/2022
  • 79 page(s)
  • EN
  • PDF (2.33 Mo)

juillet

Publication Documents de travail n°882 :
Deux siècles d’essor et déclin des monnaies internationales

Cette étude mesure l’influence relative des monnaies internationales ainsi la structure concurrentielle du système monétaire international depuis 1825. Cette quantification montre que l’actuelle hégémonie du dollar n’a pas de précédent historique....

Par Vicquéry Roger
  • Publié le 21/07/2022
  • 65 page(s)
  • FR
  • PDF (6.84 Mo)

juillet

Publication Documents de travail n°881 :
Du macro au micro : les grands exportateurs confrontés à des chocs communs

Depuis Gabaix (2011), le rôle des variations de la performance de quelques très grandes entreprises dans le cycle macroéconomique a été largement étudié dans la littérature économique. Les changements dans la performance de quelques grandes entreprises...

Par Bricongne Jean-Charles, Carluccio Juan, Fontagné Lionel, Gaulier Guillaume, Stumpner Sebastian
  • Publié le 15/07/2022
  • 49 page(s)
  • EN
  • PDF (1.39 Mo)

juillet

Publication Documents de travail n°880 :
Structure de financement des sociétés non-financières et implications macrofinancières en France

Comment la structure de financement des entreprises affecte-t-elle la stabilité économique et financière en France ? Pour répondre à cette question, nous modélisons la structure de financement des sociétés non financières (SNF) françaises et l'...

Par Dees Stéphane, Gebauer Stefan, Goncalves Thomas, Thubin Camille
  • Publié le 13/07/2022
  • 37 page(s)
  • EN
  • PDF (1.09 Mo)

juillet

Publication Documents de travail n°879 :
Sous-évaluation du taux de change et poussées d’exportations africaines : que nous apprend une analyse par produits ?

Nous étudions le rôle de la sous-évaluation des monnaies africaines dans les poussées d'exportations de certains produits primaires et manufacturés. Nous calculons les désalignements spécifiques aux pays et aux produits sur la base du principe de...

Par da Piedade Camille, Jacolin Luc, Plane Patrick
  • Publié le 12/07/2022
  • 49 page(s)
  • EN
  • PDF (2.38 Mo)

juillet

Publication Documents de travail n°878 :
Nouveaux résultats sur la rigidité des prix à la consommation dans la zone euro

À partir des relevés individuels de l'IPC pour 11 pays de la zone euro couvrant environ 60 % du panier de consommation de la zone euro sur la période 2010-2019, nous présentons de nouveaux résultats sur la rigidité des prix à la consommation dans...

Par Gautier Erwan, Conflitti Cristina, Riemer P. Faber, Fabo Brian, Fadejeva Ludmila, Jouvanceau Valentin, Menz Jan-Olivier, Messner Teresa, Petroulas Pavlos, Roldan-Blanco Pau, Rumler Fabio, Santoro Sergio, Wieland Elisabeth, Zimmer Hélène
  • Publié le 06/07/2022
  • 113 page(s)
  • FR
  • PDF (3.94 Mo)

juin

Publication Documents de travail n°877 :
Perdu en territoire négatif ? Cherchez le rendement !

Cet article étudie comment la politique de taux d’intérêt négatifs influence la tarification des prêts bancaires. En utilisant des données au niveau des contrats en France, nous montrons que cette politique affecte les taux des prêts bancaires aux...

  • Publié le 28/06/2022
  • 40 page(s)
  • EN
  • PDF (1.1 Mo)

juin

Publication Documents de travail n°876 :
Brevets et normes : implications pour la concurrence et la croissance

Lorsqu'une technologie devient la nouvelle norme, les entreprises leaders dans la production de cette technologie ont un avantage concurrentiel. En faisant correspondre le contenu sémantique des brevets aux normes et en exploitant l'...

Par Bergeaud Antonin, Schmidt Julia, Zago Riccardo
  • Publié le 24/06/2022
  • 60 page(s)
  • EN
  • PDF (2.39 Mo)

juin

Publication Documents de travail n°875 :
Une communication des banques centrales adaptée à la situation économique et aux anticipations hétérogènes

Cet article étudie comment la communication des banques centrales, conçue en fonction de la situation économique, peut améliorer le bien-être social lorsque des externalités sont en jeu. Dans le modèle, un banquier central (BC) persuasif veut...

  • Publié le 02/06/2022
  • 48 page(s)
  • EN
  • PDF (1.91 Mo)

mai

Publication Documents de travail n°874 :
Catastrophes naturelles et instabilité financière : la réglementation macroprudentielle peut-elle dompter les cygnes verts ?

Nous étudions empiriquement l'impact des catastrophes naturelles sur la prime de financement externe (PFE), conditionnellement à la rigueur de la réglementation macroprudentielle. L'intensité des catastrophes naturelles est mesurée par des...

Par Avril Pauline, Levieuge Grégory, Turcu Camelia
  • Publié le 25/05/2022
  • 51 page(s)
  • FR
  • PDF (2.74 Mo)

mai

Publication Documents de travail n°873 :
Frictions informationnelles entre différents types d'anticipations d'inflation

Pour comprendre les dynamiques macroéconomiques, il est important d’évaluer la façon dont le degré de frictions informationnelles varie selon les agents économiques. Nous documentons et comparons la fréquence de révisions des prévisions et la...

Par Cornand Camille, Hubert Paul
  • Publié le 23/05/2022
  • 36 page(s)
  • FR
  • PDF (1.66 Mo)

mai

Publication Documents de travail n°872 :
Les émissions de CO2 de la Banque Nationale Suisse et du Fonds Pétrolier Norvégien

Les investisseurs publics doivent-ils assumer une responsabilité des émissions de gaz à effet de serre des entreprises dans lesquelles ils investissent ? Cet article répond à cette question à l’aide d’une étude comparative de deux investisseurs très...

Par Naef Alain, Klooster Jens van ’t
  • Publié le 06/05/2022
  • 40 page(s)
  • FR
  • PDF (1.16 Mo)

avril

Publication Documents de travail n°871 :
Quand les politiques macroprudentielles et monétaires peuvent-elles être en conflit ?

Cet article propose une analyse des conflits d’objectifs pouvant survenir entre les politiques macroprudentielle et monétaire, fondée sur un modèle DGSE avec frictions financières. Nous trouvons que ces conflits sont assez fréquents, surtout en cas de...

Par Revelo José García, Levieuge Grégory
  • Publié le 07/04/2022
  • 36 page(s)
  • EN
  • PDF (1.59 Mo)

avril

Publication Documents de travail n°870 :
Le cycle du levier bancaire mondial : le canal de la devise

L'amplitude de la procyclicité de l'effet de levier est hétérogène entre les banques et entre les pays. Ce document de travail présente la diversification internationale du bilan des banques comme un facteur de cette hétérogénéité observée,...

  • Publié le 04/04/2022
  • 50 page(s)
  • EN
  • PDF (857.77 Ko)

mars

Publication Documents de travail n°869 :
Prévoir l’inflation en France : une actualisation du modèle MAPI

Dans ce papier, nous présentons une version actualisée du modèle de référence utilisé à la Banque de France pour prévoir l’inflation: MAPI (Model for Analysis and Projection of Inflation). Bien que le cadre conceptuel du modèle demeure très proche de...

Par Ulgazi Youssef, Vertier Paul
  • Publié le 31/03/2022
  • 33 page(s)
  • EN
  • PDF (1.82 Mo)

mars

Publication Documents de travail n°868 :
Sur le choix des contreparties centrales dans l’UE

De nouvelles réglementations promeuvent le rôle des contreparties centrales (CCP) en tant qu'assureurs du risque de contrepartie afin de stabiliser les marchés de produits dérivés. En nous concentrant sur la demande, nous étudions comment des...

Par Demange Gabrielle, Thibaut Piquard
  • Publié le 07/03/2022
  • 43 page(s)
  • EN
  • PDF (691.07 Ko)

Février

Publication Documents de travail n°867 :
L’impact des confinements sur le commerce international

Pour endiguer l'effet de la pandémie de Covid-19 sur la santé publique, de nombreux pays dans le monde ont introduit au printemps 2020 des politiques de confinement. Nous estimons l'effet de ces confinements sur les flux commerciaux...

Par Berthou Antoine, Stumpner Sebastian
  • Publié le 15/02/2022
  • 43 page(s)
  • FR
  • PDF (2.11 Mo)

Février

Publication Documents de travail n°866 :
L’impact économique de l’approfondissement des accords commerciaux préférentiels

Cet article étudie les impacts économiques des accords commerciaux préférentiels, en fonction de leur niveau d'ambition. Nous regroupons 278 accords, englobant 910 dispositions dans 18 domaines de politique économique et estimons l'élasticité...

Par Fontagné Lionel, Rocha Nadia, Ruta Michele, Gianluca Santoni
  • Publié le 14/02/2022
  • 33 page(s)
  • EN
  • PDF (3.42 Mo)

Février

Publication Documents de travail n°865 :
Spécialisation bancaire et financement local des PME

À partir de données microéconomiques caractérisant les relations banques-PME en France, nous montrons que les banques se spécialisent par secteur d’activité, au niveau local. Cette spécialisation affecte la quantité de crédit distribuée. Nous utilisons...

Par Duquerroy Anne, Mazet-Sonilhac Clément, Mésonnier Jean-Stéphane, Paravisini Daniel
  • Publié le 11/02/2022
  • 57 page(s)
  • FR
  • PDF (4.6 Mo)

Février

Publication Documents de travail n°864 :
L’impact de Bâle III : des évaluations à partir de modèles macroéconomiques structurels

Cet article passe en revue les différents canaux de transmission de la politique prudentielle mis en évidence dans la littérature et fournit une évaluation quantitative de l'impact des réformes de Bâle III à l'aide de modèles DSGE utilisés...

Par De Bandt Olivier, Bora Durdu, Hibiki Ichue, Mimir Yasin, Jolan Mohimont, Nikolov Kalin, Sigrid Roehrs, Sahuc Jean-Guillaume, Scalone Valerio, Michael Straughan
  • Publié le 01/02/2022
  • 38 page(s)
  • EN
  • PDF (4.35 Mo)

janvier

Publication Documents de travail n°863 :
Conditions financières et risques de baisse de l’activité économique dans la zone euro

Cette étude développe un modèle univarié asymétrique à changements de régimes markoviens avec des probabilités de transition variables dans le temps afin de caractériser empiriquement la relation entre les conditions financières et les risques de...

  • Publié le 25/01/2022
  • 52 page(s)
  • EN
  • PDF (2.44 Mo)

janvier

Publication Documents de travail n°862 :
Stratégies de rattrapage avec horizons de planification finis et prix des actifs prospectifs

L'efficacité des stratégies de rattrapage dépend du caractère prospectif des agents. Dans les modèles de référence, très prospectifs, elles sont si efficaces qu'elles se heurtent au puzzle de la forward guidance. Les modèles où les agents...

  • Publié le 21/01/2022
  • 50 page(s)
  • EN
  • PDF (2.36 Mo)

janvier

Publication Documents de travail n°861 :
Comment les prix à la pompe réagissent-ils à un choc sur le prix du pétrole ?

À partir de plusieurs millions de prix collectés quotidiennementsur la période 2007-2018 en France, nous étudions comment les prix de détail de l'essence réagissent à un choc commun sur le coût marginal (i.e. le prix de gros coté sur le marché de...

Par Gautier Erwan, Marx Magali, Vertier Paul
  • Publié le 19/01/2022
  • 71 page(s)
  • EN
  • PDF (1.74 Mo)

janvier

Publication Documents de travail n°860 :
« Credit Default Swaps » et réallocation du risque de crédit

Nous utilisons des données sur les détentions granulaires de dettes et de contrats d’échange sur le risque de crédit (CDS) référençant des sociétés non financières par les investisseurs financiers afin d'étudier comment les CDS réallouent le...

Par Henricot Dorian, Thibaut Piquard
  • Publié le 17/01/2022
  • 56 page(s)
  • EN
  • PDF (706.27 Ko)

janvier

Publication Documents de travail n°859 :
Communication de la BCE et son impact sur les marchés financiers

À l'aide d’une vaste base de données sur les interventions publiques des responsables de la BCE et des banques centrales nationales (BCN) de la zone euro, nous montrons que la communication en dehors des jours de réunion réguliers de politique...

Par Istrefi Klodiana, Odendahl Florens, Sestieri Giulia
  • Publié le 14/01/2022
  • 32 page(s)
  • FR
  • PDF (691 Ko)

janvier

Publication Documents de travail n°858 :
Mesure des risques climatiques des titres adossés à des actifs (ABS) éligibles aux opérations de refinancement de l’Euroystème

Ce document rend compte d’une étude explorant la possibilité de mesurer l’exposition au risque climatique d’une classe d’actifs fréquemment déposée en collatéral auprès de la Banque Centrale Européenne : les ABS, des produits titrisés adossés à des...

Par André Loris, Grept Alice, Laut Nadia, Plantier Gabriel, Sapey-Triomphe Zako, Weber Pierre-François
  • Publié le 07/01/2022
  • 45 page(s)
  • FR
  • PDF (4.49 Mo)

janvier

Publication Documents de travail n°857 :
Les interconnexions croissantes du secteur de l'assurance

Ce document examine l'évolution à long terme des liens du secteur de l'assurance avec les sociétés financières et non financières. Nous développons une mesure d'interconnexion en utilisant un modèle multifactoriel basé sur les...

Par Jourde Tristan
  • Publié le 05/01/2022
  • EN
  • PDF (1.85 Mo)